Das weltweite Angebot wurde plötzlich knapper und die Futures- und Spotpreise für Flüssiggas stiegen gleichzeitig.

Seit März 2026,inländisches Flüssiggas (LPG)Die Futures-Preise verzeichneten einen Aufwärtstrend. Der Hauptkontrakt 2605 ist von rund 4.500 Yuan pro Tonne auf einen Höchststand von 7.244 Yuan pro Tonne am 23. März gestiegen, was einer kumulierten Steigerung von über 60 % entspricht. Der Haupttreiber dieses Aufwärtstrends ist nicht die Hochsaison der Inlandsnachfrage, sondern vielmehr die schwere Störung der globalen Angebotsseite, die durch die Eskalation der Konflikte im Nahen Osten, Schäden an wichtigen Energieanlagen und die Behinderung der Schifffahrt in der Straße von Hormus verursacht wird. Als weltweit größter Importeur von Flüssiggas ist China in hohem Maße von ausländischen Quellen abhängig. Die plötzliche Änderung des internationalen Angebotsmusters wird über Importkosten und Handelsströme direkt auf den Inlandsmarkt übertragen.

Das Angebot im Nahen Osten wurde plötzlich knapp

Die globale LPG-Versorgung ist durch einen dualen Kern aus dem Nahen Osten und den Vereinigten Staaten gekennzeichnet, wobei Russland und Australien als Hilfsquellen dienen. Im ersten Quartal 2026 verlagerte sich die Angebotsseite von einer lockeren Erwartung hin zu einer erheblichen Verschärfung, wobei geopolitische Konflikte und Anlagenstörungen zu den dominierenden Variablen wurden und die Angebotselastizität deutlich abnahm. Die Kombination von Konflikten und Störungen im Nahen Osten führte zu einer plötzlichen Verknappung des Angebots und wurde zur zentralen „Sicherung“ der Marktsituation. Der Nahe Osten ist die wichtigste Exportregion für globales Flüssiggas und macht etwa 40 % des weltweiten Handelsvolumens aus. Die Route über den Persischen Golf transportiert etwa 30 % des weltweiten LPG-Seehandelsvolumens, und die Straße von Hormus gilt als Drehscheibe des globalen LPG-Handels. Von Ende Februar bis März 2026 kam es im Nahen Osten zu einer Reihe von Angebotsschocks, die die Markterwartungen völlig ins Gegenteil verkehrten.

Erstens wurde aufgrund einer Störung in den Erdgas-Flüssigkeitsanlagen (NGL) Saudi-Arabiens ein Fall höherer Gewalt erklärt. Die NGL-Verarbeitungsanlage Juaymah in Saudi-Arabien fiel plötzlich aus und die Behörden erklärten offiziell höhere Gewalt. Dadurch wurde der Lieferplan für März deutlich reduziert, mit einem monatlichen Lieferverlust von 400.000 bis 500.000 Tonnen. Dies führte direkt zu einer Verknappung der langfristigen Vertrags- und Spotlieferungen im Nahen Osten, was zu einem raschen Anstieg des CP-Preises führte.

Zweitens hat die Eskalation geopolitischer Konflikte dazu geführt, dass Energieanlagen zu Angriffszielen geworden sind. Seit Mitte März haben die Militäraktionen der USA und Israels gegen den Iran zugenommen. Das Gasfeld South Pars und Energieanlagen im Hafen von Bandar Abbas im Iran wurden angegriffen, was dazu führte, dass Irans LPG-Exporte nahezu zum Erliegen kamen. Daten zeigen, dass Iran mit einem durchschnittlichen monatlichen Liefervolumen von etwa 900.000 Tonnen der viertgrößte LPG-Exporteur der Welt ist. Im März 2026 ging das Sendungsvolumen stark auf 300.000 Tonnen zurück, was einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Vormonat und einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Vorjahr darstellt, was erhebliche Auswirkungen auf den asiatischen Markt hatte.

Schließlich wurde die Schifffahrt durch die Straße von Hormus unterbrochen. Nach der Eskalation des Konflikts ging die Zahl der Schiffe, die die Straße von Hormus passierten, auf nahezu Null zurück. Das durchschnittliche monatliche LPG-Versandvolumen in der Region des Persischen Golfs betrug etwa 3,85 Millionen Tonnen, was etwa 30 % des weltweiten Handelsvolumens ausmacht. Die Unterbrechung der Schifffahrt führte zu einer erheblichen Spaltung der globalen Handelsströme, mit einem Mangel an Ladungen von Spotschiffen und einer Verschärfung der Erwartungen hinsichtlich künftiger Ankünfte.

Gemessen am Gesamtangebot wird das LPG-Versandvolumen aus dem Nahen Osten im März voraussichtlich bei etwa 2,9 Millionen Tonnen liegen, was einem Rückgang von etwa 800.000 Tonnen im Vergleich zum Vormonat und einem Rückgang von etwa 1,7 Millionen Tonnen im Jahresvergleich entspricht. Der Angebotsrückgang hat im gleichen Zeitraum in den letzten Jahren einen neuen Höchstwert erreicht. Die drei wichtigsten Exportländer Saudi-Arabien, Katar und Iran sind alle mit Lieferengpässen konfrontiert. Unter anderem waren einige der Flüssigerdgas (LNG)-Anlagen Katars, die NGL produzieren, betroffen, was zu einem vorübergehenden Rückgang der LPG-Koproduktionskapazität führte. Der Nahe Osten ist zu einem Hochrisikogebiet geworden, und die Prämie auf der Angebotsseite hat die internationalen Preise umfassend in die Höhe getrieben.

Es wird erwartet, dass die US-Exporte zunehmen.

Die Vereinigten Staaten sind der weltweit größte Produzent und Exporteur von LPG, und ihre NGL-Produktionskapazität wird kontinuierlich erweitert, was sie nach dem Angebotsrückgang im Nahen Osten zu einer wichtigen alternativen Quelle macht. Im Januar und Februar 2026 wurde der Betrieb von Öl- und Gasanlagen in den USA aufgrund der winterlichen Kältewelle vorübergehend eingestellt, was zu einem kurzfristigen Rückgang der LPG-Produktion und -Exporte führte. Das Versandvolumen im Februar betrug rund 5,43 Millionen Tonnen, ein Rückgang um 0,66 Millionen Tonnen im Vergleich zum Vormonat. Als die Auswirkungen der Kältewelle im März nachließen, nahmen alle NGL-Anlagen in den Vereinigten Staaten die volle Produktion wieder auf und die Exportterminals waren voll ausgelastet. Das LPG-Versandvolumen soll im März auf rund 7 Millionen Tonnen steigen, ein Plus von 1,57 Millionen Tonnen im Vergleich zum Vormonat und 1,13 Millionen Tonnen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig erholten sich auch die Lieferungen nach China, wodurch China zur Hauptquelle für Zusatzlieferungen auf dem asiatischen Markt wurde.

Aus Sicht des Produktionskapazitätszyklus wurden die NGL-Trenn- und Exportterminals entlang der US-Golfküste kontinuierlich erweitert. Bis 2026 wird die LPG-Exportkapazität 180 Millionen Tonnen überschreiten und die Propanproduktion wird fast 30 % der gesamten NGL-Produktion ausmachen. Das langfristige Angebotswachstum ist sehr sicher. Kurzfristig sind die US-Exporte jedoch durch Versandpläne, Frachtraten und den Einkaufsrhythmus in Asien eingeschränkt und können daher die Angebotslücke im Nahen Osten nicht vollständig ausgleichen. Unterdessen sind die Frachtraten im internationalen Schiffsverkehr nach Ausbruch des geopolitischen Konflikts rapide gestiegen, wobei der Frachtratenanstieg auf der Strecke von der US-Golfküste nach Asien über 20 % betrug, was die Importkosten weiter in die Höhe trieb und den Preisvorteil der US-Lieferungen schwächte.

Die Steigerung der Produktion aus anderen Regionen ist begrenzt.

Das Angebot aus Regionen wie Russland, Australien und Afrika bleibt stabil mit begrenztem Wachstum. Die LPG-Produktion in Russland dient hauptsächlich der heimischen Chemieindustrie und dem europäischen Markt, mit relativ geringen Exporten nach Asien. In Australien ist LPG hauptsächlich ein Nebenprodukt von LNG und seine Produktion ist stabil, da LNG-Projekte reibungslos funktionieren. Die Exporte erfolgen hauptsächlich im Rahmen langfristiger Verträge mit einer schwachen Anpassungsfähigkeit am Spotmarkt. Afrika hat einen geringen Produktionsumfang und hohe Logistikkosten und übt daher einen vernachlässigbaren Einfluss auf das globale Handelsgefüge aus. Insgesamt mangelt es anderen Regionen als den Vereinigten Staaten und dem Nahen Osten an Angebotsflexibilität und sie können keine wirksamen Zuwächse für den Weltmarkt bieten. Das weltweite LPG-Angebot ist stark konzentriert.

Die globalen Handelsströme werden neu strukturiert

  Die Versorgungsunterbrechung im Nahen Osten hat zu einer Neukonfiguration der globalen LPG-Handelsströme geführt, wobei sich die Lagerbestände von der Anhäufung zur strukturellen Reduzierung verlagerten und Handelsungleichgewichte die Preisschwankungen verstärkten. Bis März 2026 werden langfristige Vertragsgüter aus dem Nahen Osten stabil in Märkte wie China und Südkorea geliefert. Nach Ausbruch des Nahostkonflikts war die Versorgung mit Spotwaren im Nahen Osten nahezu unterbrochen und die Lieferung langfristiger Vertragswaren verzögerte sich. Asiatische Käufer waren gezwungen, auf Quellen aus den USA und Afrika zurückzugreifen. Der Anteil der US-Exporte nach Asien stieg rasch von 30 % auf über 40 %, und die Handelsströme wurden völlig neu strukturiert. Aus Schiffsplandaten geht hervor, dass die Menge an LPG, die im März 2026 in chinesischen Häfen ankommt, voraussichtlich etwa 2,67 Millionen Tonnen betragen wird, was einem Anstieg von 330.000 Tonnen im Vergleich zum Vormonat und einem Rückgang von 280.000 Tonnen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Der Anstieg der Ankünfte im Vergleich zum Vormonat kam hauptsächlich aus den Vereinigten Staaten, während die Ankünfte aus dem Nahen Osten deutlich zurückgingen. Die Importabhängigkeit in Südchina liegt bei über 80 %, der Anteil der Waren aus dem Nahen Osten liegt sogar bei 83 %. Es war am stärksten betroffen, wobei die Spotpreise den landesweiten Anstieg anführten.

   Die weltweiten LPG-Lagerbestände liegen auf einem moderat niedrigen Niveau. Daten der U.S. Energy Information Administration (EIA) zeigen, dass die Propanvorräte in den Vereinigten Staaten im ersten Quartal 2026 unter dem Fünfjahresdurchschnitt des gleichen Zeitraums lagen. Nach dem Abbau der Lagerbestände während der Hauptverbrauchssaison verlief die Wiederauffüllung langsam und es mangelte an Lagerbestands-„Puffer“. Was die Hafenbestände in Asien anbelangt, so belief sich der Stichprobenbestand an LPG in den großen Inlandshäfen in China am 19. März auf etwa 2,3238 Millionen Tonnen, was im Vergleich zum Vorzeitraum einen leichten Anstieg darstellt, aber immer noch unter den Werten im gleichen Zeitraum von 2024 und 2025 liegt und in den letzten Jahren auf einem mittleren Niveau blieb. Die Bestandsstruktur zeigt die Merkmale „hoher expliziter Bestand und geringer Umlaufbestand“. Die Zurückhaltung der Importeure beim Verkauf führt zu einem knappen Spot-Umlaufvolumen, wodurch es für nachgelagerte Unternehmen schwieriger wird, Waren zu beschaffen. Der Lagerdruck konzentriert sich eher auf die Handelsverbindung als auf die Endverbrauchsverbindung. Diese strukturellen Spannungen verstärken die Preisschwankungen zusätzlich.

Zusammenfassung und Ausblick

  Der Kernwiderspruch im LPG-Markt wird auch im zweiten Quartal 2026 die Störung der Angebotsseite durch die geopolitische Lage im Nahen Osten sein. Veränderungen auf der Angebotsseite werden weiterhin die Preisentwicklung dominieren und die Nachfrageseite wird nach und nach in die Hochsaison eintreten. Es wird erwartet, dass sich das Muster von Angebot und Nachfrage schrittweise wiederherstellt. Wenn sich der Konflikt im Nahen Osten entspannt, die Straße von Hormus die Schifffahrt wieder aufnimmt und die NGL-Anlagen in Saudi-Arabien und im Iran repariert werden, wird der Export von Flüssiggas aus dem Nahen Osten rasch wieder ansteigen, die globale Versorgungslücke wird sich verringern, die internationalen Preise werden von ihrem hohen Niveau abfallen, die inländischen Importkosten werden sinken und die Terminpreise werden einem Abwärtsdruck ausgesetzt sein. Sollte der Konflikt weiter eskalieren und Energieanlagen weiterhin beschädigt werden, bleibt die weltweite Versorgung noch lange Zeit knapp und die Preise werden auf einem hohen, schwankenden Niveau verharren. Auf der Nachfrageseite hielt in der zweiten Hälfte des zweiten Quartals der Sommer auf der Nordhalbkugel Einzug. Die Nachfrage nach zivilen Verbrennungsanlagen blieb stabil, während die Nachfrage nach der chemischen Industrie mit der Wiederaufnahme der Arbeit in den nachgelagerten Sektoren allmählich anzog. Es wird erwartet, dass die Betriebsrate von PDH steigt und die Nachfrage nach LPG allmählich in ihre Hochsaison eintritt. Die Nachfrageseite wird die Preise stützen und den Druck einer Preiskorrektur abmildern, nachdem die Angebotsprämie nachlässt. Kurzfristig hat sich der geopolitische Konflikt im Nahen Osten nicht entspannt, die Angebotsprämie besteht immer noch und der LPG-Preis bleibt in einem relativ starken Muster. Wenn sich das Angebot erholt, wird der LPG-Preis mittel- und langfristig aufgrund der Belastung der Nachfrage durch die Nebensaison allmählich zu seinen Fundamentaldaten zurückkehren. Investoren müssen Kernvariablen wie den Fortschritt des Nahostkonflikts, die Schifffahrt in der Straße von Hormus, die Reparatur von Anlagen in Saudi-Arabien und Iran, das Exportvolumen der Vereinigten Staaten, inländische Ankünfte und Lagerbestände usw. genau überwachen, um das Risiko von Preisschwankungen zu kontrollieren und sich hauptsächlich am Wellenhandel zu beteiligen.

  Insgesamt ist der deutliche Anstieg der inländischen LPG-Preise seit März 2026 ein konzentrierter Ausdruck der Fragilität der globalen Energieversorgungsstruktur. Der dreifache Druck des geopolitischen Konflikts im Nahen Osten, der Ausfall wichtiger Anlagen und die Behinderung von Schifffahrtskanälen haben die Fundamentaldaten des LPG-Marktes von locker auf angespannt gedrückt, was die strukturellen Merkmale des chinesischen LPG-Marktes verdeutlicht, der in hohem Maße von der internationalen Versorgung abhängig ist. Auch in Zukunft wird sich das globale LPG-Versorgungsgefüge weiter umstrukturieren. Der Anstieg des Versorgungsanteils der Vereinigten Staaten, die Normalisierung der Versorgungsrisiken im Nahen Osten und die Diversifizierung der Handelsströme werden zu langfristigen Trends. Für heimische Produkte.